Claves de la semana entrante: 2 de julio
El selectivo se ha revalorizado un 0,7% esta semana, ha perdido un 2,8% en junio y ha terminado el primer semestre con una subida del 5,2%. Entre los principales mercados bursátiles del mundo destacan los avances de Fráncfort, que ha ganado un 21,27% en el semestre, y Hong Kong, que ha subido un 9,02%, asà como los avances del Dow Jones de Industriales (8,20%) y del tecnológico Nasdaq (8,40%).
ParÃs y Londres también han subido más que el mercado español con alzas del 9,26 y del 6,22 por ciento, respectivamente,mientras que el SP 500 se revalorizó un 6,7 por ciento, el Euro Stoxx 50 un 8,96 por ciento y el Nikkei japonés avanzó un 5,30 por ciento.
El temor a una recesión en la economÃa estadounidense y el miedo a que el sector español del ladrillo sufra un frenazo más brusco de lo esperado han sido los lastres más pesados a los que se ha enfrentado el mercado español.
Tras subir un 2,87% en enero, la caÃda del 2,09% de febrero hizo que el Ibex 35 encarase marzo prácticamente en el mismo nivel en el que habÃa comenzado el año, si bien logró un avance del 2,76% en el tercer mes del año apoyado en el optimismo sobre la economÃa de EEUU y los movimientos y rumores en torno a Endesa e Iberia.
Las operaciones empresariales, la mejora de la mayor economÃa del mundo y la pujanza de la germana permitió a la bolsa recuperarse en mayo, al avanzar un 6,64% y firmar la mayor subida en ese mes de su historia y la más alta desde septiembre del 2005.
Esta tendencia alcista permitió que el Ibex conquistase el primero de junio su, hasta ahora, récord histórico en 15.501,50 puntos, si bien el encarecimiento del crudo y la subida de los tipos de interés en Europa, y su repercusión en las constructoras, inmobiliarias y bancos, pesó más que la contención de los precios.
En cuanto a la evolución de los principales valores del mercado, las treinta y cinco empresas del Ibex-35, acabaron el semestre con pérdidas y el resto con ganancias.
De cara a la semana entrante, las principales referencias en Estados Unidos serán el ISM manufacturero (lunes) y el Informe de empleo (viernes) de junio. A mitad de semana, tendremos la festividad del 4 de julio (DÃa de la Independencia). Esperamos una positiva evolución de ambos datos, con el ISM repitiendo niveles del mes anterior (atención al componente de precios pagados) y una creación de 125.000 empleos no agrÃcolas, que mantendrá la tasa de paro en el 4,5%, con un crecimiento controlado de los salarios (+0,3%e, en lÃnea con el mes anterior). Otros datos de interés durante la semana serán los pedidos de fábrica de mayo (martes), el desempleo e inventarios de crudo y derivados semanales y el ISM de servicios (jueves).
En Europa, lo más relevante serán las reuniones de bancos centrales el jueves. Esperamos que el BCE mantenga tipos en el 4%, pero reiterando su discurso de nuevas subidas para el resto del año (+25 pb en 3T07e y +25 pb en 4T07e, para cerrar el año en niveles del 4,5%). Por su parte, el Banco de Inglaterra previsiblemente elevará sus tasas de referencia en 25 pb hasta 5,75%, tras los últimos datos de crecimiento e inflación (el IPC lleva 13 meses excediendo el objetivo del BoE del 2% y la subida de los precios de la vivienda está siendo superior a lo esperado); de hecho, los futuros han empezado a descontar una subida adicional de 25 pb para final de año, hasta el 6%.
En cuanto a mercado, esperamos que los Ãndices consoliden los niveles actuales y que mantengan el actual tono de volatilidad. No obstante, creemos que los inversores esperarán hasta que comience la temporada de resultados empresariales para tomar posiciones importantes (Alcoa como siempre marcará el inicio a partir del lunes dÃa 9). Pensamos que el sector bancario y asegurador seguirán lastrando a las bolsas y confiamos en que el sector tecnológico lidere las subidas gracias a los buenos resultados y perspectivas publicados por Oracle y a la mejora de recomendaciones recibidas por Intel y Cisco. Seguimos sin ver catalizadores a corto plazo en el sector de telecos y confiamos en que el sector de alimentación y bebidas mantenga el buen tono de las últimas sesiones. Las petroleras también deberÃan soportar a los Ãndices con los precios del crudo a los niveles actuales.
Esperamos que el Ibex consolide los niveles actuales y que tienda moderadamente al alza. Contamos con el soporte principal a 14.600 y la resistencia más clara a 15.300. Creemos que los inversores no tomarán posiciones importantes hasta el comienzo de la temporada de resultados del 2T 07 previsto para la semana siguiente. Destacamos el pago de dividendos de un gran número de compañÃas entre las que cabe citar a ACS, Iberdrola, Repsol, Endesa, Acciona, Unión Fenosa, Red Eléctrica, Indra y Acerinox. Dentro del sector bancario, desatacamos a Bankinter, que vuelve a centrar el interés de posibles compradores y parece alejarse de la debilidad del sector por la tendencia al alza de los tipos de interés. Confiamos en que Iberdrola comience a recuperar parte del descuento con el que ha realizado la ampliación de capital para comprar Energy East, adquisición que valoramos positivamente desde el punto de vista estratégico y financiero (razonable precio pagado). Recomendamos estar atentos a Altadis después de que el Wall Street Journal publicara que esperaba que tanto Imperial Tobacco como el fondo CVC presentaran ofertas de 52 eur/acción esta misma semana. Seguimos recomendando mantener una exposición selectiva al sector constructor, donde se abren oportunidades interesantes tras los últimos recortes (FCC, Ferrovial). Esperamos que Telefónica mantenga su mejor comportamiento frente al Ãndice por segunda semana consecutiva y que Inditex recupere parte de la caÃda de las últimas sesiones. Por último, creemos que BME deberÃa aprovecharse de la rotación tras su entrada a cotizar en el selectivo a partir del lunes.
Fuentes: elEconomista, Renta4 y propia.
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