Claves de la semana entrante: 1 de octubre
La bolsa española ha logrado recuperar el pulso alcista en septiembre, con un 0,66% de avance. El el selectivo cerró junio en 14.892 puntos, por lo que ha caído un 2,11%. Sin embargo, el índice sube un 3% en lo que llevamos de 2007. Cerró el mes y el trimestre en los 14.576,5 puntos.
Para la próxima semana esperamos que la volatilidad siga siendo elevada. Recomendamos mantener la cautela y seguir muy pendientes de conocer nuevos datos de la evolución del mercado hipotecario y posibles anuncios por parte de bancos y otras entidades confirmando o desmintiendo nuevas dotaciones de provisiones. Deutsche Bank podría desvelar finalmente la cantidad que tendrá que dotar en una conferencia que tiene prevista. Creemos que el mercado podría ajustar al alza en caso de quedar en niveles muy inferiores al máximo previsto (1.700 mln Eur). Así mismo, habrá que estar pendientes de las noticias sobre Bear Stearns y la posibilidad de que una entidad financiera o inversor tomara una participación importante después de haber sido el banco de inversión más afectado por su exposición al sector hipotecario. Aun así, creemos que esta semana será de consolidación. Los principales bancos de inversión están revisando a la baja las estimaciones de beneficios empresariales para el 2S 07 y 2008. Además, tenemos en cuenta que los resultados de las compañías europeas se verán afectados por la apreciación del euro/dólar, que frenará los resultados de las empresas europeas, y que la escalada de precios del crudo, que ya se encuentran cotizando por primera vez por encima de 80 USD/barril, pueda provocar un incremento en los costes y una moderación del consumo.
En España, creemos que el Ibex se mantendrá en el rango 14.000-14.600 puntos. En caso de noticias positivas, podría intentar buscar un nuevo rango de negociación entre 14.600 y 15.000 puntos. Telefónica sigue siendo uno de nuestros valores favoritos. Creemos que la operadora podría anunciar nuevos datos sobre la evolución del negocio en la reunión con analistas el próximo día 11 de octubre. Creemos que Iberia seguirá tendiendo al alza (3,50-3,60) a la espera de recibir ofertas. A la esperada oferta de TPG-British Airways podría seguirle la propuesta por KLM-Air France, iniciando así una lucha por la española. Seguimos sin ver que la banca recupere hasta que no mejore la confianza sobre el sector inmobiliario y los mercados de crédito en general. Acerinox debería tender moderadamente a la baja a la espera de conocer nuevos datos sobre la posible oferta de Outokumpu. En principio no vemos muchas posibilidades de que Acerinox reciba una oferta debido tanto a la mayor dificultad para encontrar financiación como a la diferencia de estrategia de ambas entidades. Recomendamos tomar posiciones en NH Hoteles. Creemos que el castigo sufrido ha sido excesivo (-14% en los últimos tres meses) y que el mercado no está valorando su plan de expansión para los próximos años. Dentro del sector eléctrico, Unión Fenosa podría seguir superando en rentabilidad al índice apoyada en una atractiva valoración y en la posibilidad de movimientos corporativos mientras que creemos que Iberdrola seguirá impulsada por la próxima OPV de su filial de renovables, la actualización de su estrategia y el split del próximo 8 de octubre. Por último, recordamos que el próximo lunes Abertis celebrará su Día del Inversor, del que se podría extraer una mayor visibilidad sobre los negocios de la compañía.
Vía | Renta4
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Esta mañana el euro ha marcado un nuevo máximo histórico, que cotizaba a 1,41245 dólares. “La tónica generalizada apunta a que la debilidad del dólar continuará“, dijo un trader. El recorte de los fondos federales de 50 puntos básicos ha castigado al dólar y a los activos denominados en el billete verde. Los operadores ven una continuación de esta tendencia por las expectativas de una nueva reducción de los tipos este año.
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