El selectivo español ha cerrado en 15.603,9 puntos tras revalorizarse un 1,42% en la sesión, cifras que bien valen un nuevo máximo histórico. Además, el listón se ha elevado un poc más en lo que al récord intradía se refiere, ya que el Ibex 35 llegó a tocar los 15.652,7 puntos en la recta final de la jornada. Pero éstos no han sido los únicos récord, ya que tanto el euro como el petróleo han batido sus plusmarcas: la divisa europea se ha llegado a cambiar por 1,4393 dólares y el barril de Brent por 89,30 dólares. Los inversores negociaron 6.230 millones de euros en todo el parqué español.
En el plano macroeconómico, la semana entrante contaremos con importantes referencias en EEUU que creemos que deberían impactar a los mercados. Destacamos especialmente la reunión de la Fed prevista para el miércoles. La probabilidad de una bajada de 25 pb hasta el 4,50% ha aumentado del 33% al 70% después de conocerse los flojos datos del mercado inmobiliario. Creemos conveniente centrarnos en el mensaje del banco central para determinar si podemos contar con nuevas bajadas de tipos adicionales que estimulen el crecimiento económico.
Asimismo, conoceremos los datos de ISM manufacturero de octubre (51,8 esperado), en línea con el dato del mes anterior. El componente de precios subiría 4 puntos con respecto a septiembre hasta 63, en línea con la tendencia general de repunte de presiones inflacionistas. En términos de precios, conoceremos también el relevante deflactor del consumo privado de septiembre (PCE central) el jueves, que es la magnitud de precios preferida por la FED a la hora de evaluar su política monetaria.
Recomendamos asimismo estar atentos a los datos de inventarios de petróleo, que reflejaron importantes descensos la semana anterior, y que en parte provocaron las nuevas subidas de los precios del crudo hasta máximos históricos. Por último, el viernes conoceremos los datos de empleo de octubre. Recordamos que el cambio de nóminas fue muy bueno en septiembre (+110.000 y fuerte revisión al alza del dato de agosto). Se espera un crecimiento de 90.000, lo que confirmaría un mes más la fortaleza del componente de empleo. La tasa del desempleo quedaría en el 4,7%, mismos niveles del mes anterior.
En Europa se publican las encuestas de consumo, industrial y de servicios de octubre, que deberían secundar el deterioro mostrado en las encuestas de la semana anterior en Alemania (IFO y GFK) debido a la fortaleza del euro, tendencia creciente de los costes de la energía y últimos datos de ralentización económica.
Además, en Alemania se publicará el IPC de octubre (+0,1% mensual y 2,4% i.a.), sin que se esperen cambios con respecto a septiembre, al igual que en la previsión de desempleo (8,7%). Por último, el PMI de manufacturas de octubre debería reflejar una moderación hasta niveles de 53,9 vs 54,9 en septiembre.
Respecto a los mercados, para la semana entrante recomendamos prudencia ya que vemos algunos riesgos que creemos que limitarán las subidas de los índices de renta variable. Los resultados empresariales en EEUU están incumpliendo previsiones. Con el 60% de las compañías del S&P 500 habiendo publicado sus cuentas, el crecimiento de los beneficios está cediendo un -1,2% vs 0% esperado con respecto a los del 3T 07. Además, los beneficios están siendo sostenidos por el buen comportamiento del sector tecnológico. Al mismo tiempo, crecen las dudas sobre la adecuada valoración de las provisiones de los bancos después de que Merrill Lynch decidiera dotar la semana pasada 2.900 mln USD más de lo que preveía a principios de octubre. Por tanto, y a pesar de las fuertes caídas registradas en el sector financiero, seguimos recomendando cautela en este sector. Así, recomendamos estar pendientes a los resultados de Deutsche Bank (martes) y Credit Suisse (miércoles) ya que entendemos que podrían elevar las provisiones a realizar, emitiendo un mensaje negativo al mercado. Sigue preocupándonos la escalada de los precios del crudo, y su efecto tanto en los resultados empresariales como en los datos de inflación del 4T. La media del precio del crudo se situó en torno a los $60 en el 4T 06, mientras que todo apunta a que éste alcance el nivel de $90 a corto plazo ($81 de media en el 4T 07). Por último, los últimos datos macro siguen confirmando la desaceleración del crecimiento económico, siendo todavía más acusada en EEUU que en Europa. Como principal catalizador, encontramos la posible decisión de la Fed de bajar los tipos 25 pb con un mensaje de recortes adicionales en caso de que así lo requiera la economía. En caso de toma de beneficios, situamos el primer soporte en niveles de 15.300 y el siguiente en el psicológico 15.000.
En cuanto a la publicación de resultados, tendremos una semana muy activa y sobre todo en Europa y España. En EEUU destacamos los de General Motors y Verizón (lunes), Ford y Procter & Gamble (martes) y Exxon, Sprint y Kodak (jueves). En Europa, KPN, Eni e Imperial Tobacco (martes), Deutsche Bank, Deutsche Böurse, Alcatel-Lucent, Sanofi-Aventis y Generali (miércoles) AstraZeneca, Credit Suisse y BAT (jueves) y British Airways (viernes). Por último, en España publica Ferrovial (lunes), Mapfre, Antena 3, BME y La Seda (martes), Endesa, Telecinco y Ebro Puleva (miércoles), Santander y Banesto (jueves) y Ence, Metrovacesa y Barón de Ley (viernes).
Vía | R4 y elEconomista
Octubre 26th 2007 Posted to
Varios
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