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El selectivo español cerró la última jornada del año con un descenso del 0,48% que le deja en 15.182,3 puntos. En total, el Ibex 35 se ha revalorizado un 7,3% en el complicado ejercicio 2007: marcó mínimos del año el 17 de septiembre al tocar los 13.519,10 en una sesión de escalofrío y fijó su techo el 9 de noviembre en 16.040,40. El máximo de cierre se marcó el 8 de noviembre en 15.945,70 con Santander como protagonista.
De cara a la semana entrante, son varias las citas macroeconómicas de relevancia. En Estados Unidos, lo más destacable serán el ISM manufacturero y el informe de empleo de diciembre. El lunes se publicará un nuevo dato de viviendas de segunda mano, correspondiente al mes de noviembre, donde se espera una cierta estabilización después de las últimas caídas. El miércoles conoceremos el ISM manufacturero, de especial relevancia en tanto en cuanto se sitúa muy cerca del nivel de 50 (último dato 50,8, esperado 50,5), que separa expansión de recesión. En el mismo sentido, estaremos pendientes del ISM de servicios (viernes), que podría registrar una moderación adicional hasta 53,5 (vs 54,1). El miércoles también se publicarán las actas de la última reunión de la Fed, en la que se decidió un recorte de 25 pb en los tipos de interés. El jueves tendremos nuevamente datos semanales de desempleo y de inventarios de crudo y derivados, además de los pedidos de fábrica de diciembre. Aún con todo, el gran protagonista de la semana llegará el viernes, con el informe de empleo de diciembre, que se espera que muestre una creación de 70.000 empleos no agrícolas, en desaceleración frente a los 94.000 del mes de noviembre, pero manteniendo la tasa de paro en niveles bajos (4,8%e vs 4,7% anterior) y con los salarios controlados (+3,6%e vs +3,8% anterior).
En Europa, lo más destacable será la publicación de los PMI de diciembre, donde el índice compuesto de manufacturas y servicios debería mantenerse por encima de 53 puntos, un nivel compatible con un crecimiento del PIB de la eurozona en torno a su potencial (+2%). A nivel de precios, tendremos el IPC de la zona euro en diciembre (3,1%e, en línea con el mes anterior) y la M3 de noviembre, que se espera que siga creciendo a tasas muy elevadas en promedio de tres meses (+11,9%e vs +11,7% anterior). Ambos datos apoyarán la tesis de mantenimiento de tipos por parte del BCE durante los próximos meses. En Alemania se publicarán varios datos de interés, destacando el de desempleo de diciembre (se espera que se reduzca la tasa de paro desde el 8,6% hasta el 8,5%) y las ventas al por menor de diciembre. La mejora continuada del mercado laboral germano debería redundar en una reactivación del consumo privado a lo largo del 2008.
Respecto a los mercados, permanecerán cerrados el martes por Año Nuevo. En cuanto al lunes, Estados Unidos abrirá sus puertas con normalidad, mientras que Londres, Francia, Portugal, Bruselas y Holanda funcionarán media sesión. Nuestro mercado permanecerá cerrado lunes y martes, y será por tanto el miércoles cuando se inicie el nuevo año bursátil. Como queda reflejado en nuestra Estrategia 2008, y partiendo de nuestro escenario base (crecimiento moderándose, inflación de más a menos, bancos centrales dando prioridad al crecimiento), la renta variable sigue presentando a medio plazo unas perspectivas de rentabilidad superiores a la de los otros activos con las siguientes matizaciones:
Las rentabilidades a obtener en los próximos trimestres serán previsiblemente inferiores a las registradas durante los últimos ejercicios (objetivo Ibex: 17.450 ptos). La fase expansiva del ciclo económico va madurando y los ritmos de crecimiento de la demanda y de los beneficios empresariales tienden a moderarse (hay que ser conscientes de que hay ciclos económicos y que 2007 ha sido el 5ºaño de subidas consecutivas para la bolsa).
En el corto plazo, es probable que sigamos asistiendo a puntas de volatilidad y episodios de corrección en los mercados sin que implique invalidar necesariamente la tendencia alcista de fondo.
Como consecuencia de los dos puntos anteriores, conviene ser muy selectivos a la hora de construir las carteras y gestionarlas además de forma activa para adaptarse a las circunstancias cambiantes en los mercados. En este sentido, recomendamos sesgar a favor de valores con sostenibles crecimientos de resultados, exposición a emergentes y sólida posición financiera.
Apreciaciones del € hasta niveles record frente al $ (1,50 $/€) o yen (169 Y/€) podrían dar oportunidades de inversión a más largo plazo tanto en USA como en Japón para beneficiarse de una hipotética apreciación de sus divisas frente al euro.
Preferencia por los Grandes Valores frente a los ’small caps’por valoración y por liquidez, sin despreciar historias interesantes entre éstas últimas.
Renta fija: preferimos el tramo corto de la curva de tipos a la espera de mayor visibilidad sobre la futura evolución de crecimiento e inflación. Oportunidades en renta fija privada de alta calidad tras la reciente ampliación de spreads.
Fuentes: R4 y elEconomista.

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No podíamos cerrar la sesión de hoy sin comentar de nuevo el colosal derrumbe de los títulos de una de las mayores inmobiliarias cotizadas en el mercado español, resultado de la última fusión entre Inmocaral y Riofisa y que representa el hundimiento definitivo en los mercados de acciones de la burbuja creada los últimos años en los que las inmobiliarias habían llegado a precios imposibles, los mayores accionistas de estas empresas se convertían en meses en los personajes más ricos y poderosos del país. Pero como todas las burbujas llegan a su fin, y este proceso comenzó con las dudas que sembraba la compañía valenciana Astroc que fue un despropósito irracional de los mercados que ha terminado con la salida de su presidente y una sangría en bolsa que habrá dejado arruinados a no pocos inversores.
La caída nuevamente de Colonial viene propiciada por los rumores de luchas internas entre accionistas por provocar la marcha de Portillo el presidente que a pesar de las constantes caídas del valor ha seguido comprando acciones en el mercado sin resultado aparente. La inmensa deuda de la empresa a pesar de ahorrar costes y fomentar sinergias esta pasando factura a la compañía, que para colmo se ha conocido que muchos de sus prestamos van ligados a la cotización del valor, evidentemente un fracaso de gestión y que está haciendo engordar la deuda a pasos agigantados.
Colonial al cierre se deja nada más y nada menos que un 25% hasta los 1,88 euros lejísimos de los 5 euros con los que comenzó el 2007, una caída casi sin `precedentes en un valor de los llamados “serios”.
Fuente: Renta 4

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Ahorro Corporación ha elaborado su prestigioso Informe Anual de Estrategias Bolsa Española 2008, con toda la información que le permitirá tomar las mejores decisiones de inversión en bolsa.
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El Ibex35 cerró la sesión con una subida del 0,98% que le colocó en 15.289,3 puntos, por lo que ha terminado la semana perdiendo un 1,84% de su valor.

De cara a la próxima semana, seguiremos pendientes de la evolución del mercado interbancario y de los mercados de crédito, mientras que el plano macroeconómico no vendrá muy cargado, al ser una semana semifestiva. Destacaríamos el jueves en Estados Unidos datos de desempleo e inventarios de crudo semanales, los pedidos de bienes duraderos de noviembre y la confianza consumidora (medida por el Conference Board) de diciembre, mientras que el viernes se conocerán las ventas de nuevas viviendas de noviembre.

En Europa, pocos datos a destacar, probablemente el más reseñable sea el IPC de diciembre en Alemania, que se conocerá el viernes, y que ilustrará las presiones inflacionistas comentadas por Trichet.

En cuanto a mercado, de cara a la próxima semana, destacar en primer lugar el carácter semifestivo de la misma, con el mercado español cerrado de lunes a miércoles. En cuanto al resto de mercados internacionales, el lunes abrirán media sesión Estados Unidos, Francia, Inglaterra y Holanda. El martes permanecerán todos los mercados cerrados por Navidad, mientas que el miércoles Estados Unidos funcionará normalmente, pero Europa estará cerrada.

Por tanto, sólo tendremos dos días de contratación en el mercado español, en los que se podría agudizar el citado maquillaje de composición de carteras, momento que se podría aprovechar para tomar posiciones en valores excesivamente castigados, y de forma especial en los últimos días, a pesar de presentar unos sólidos fundamentales y un atractivo potencial de revalorización de cara al medio plazo. Entre estas oportunidades, destacaríamos valores como FCC, Ferrovial, Cintra, Banco Popular, Europac, Técnicas Reunidas, Natraceutical o Ence.

Fuente: R4.com

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Cintra se consolida como una de las mejores opciones de cara a 2008. Ofrece una buena oportunidad de inversión en un sector defensivo, el de infraestructuras de transporte, con tasas de retorno interesantes y elevado potencial de crecimiento. Cintra posee una cartera diversificada de autopistas y concentra un tercio de los proyectos de autopistas que se desarrollarán en Europa y Norteamérica en los próximos meses. Los ingresos crecerán a elevadas tasas, así como sus resultados operativos, gracias a la incorporación de nuevas autopistas, acompañados por buenos incrementos de tráfico, superiores al 3,8% en España y al 4,9% en Norteamérica, y al incremento de tarifas. La compañía ofrece un descuento frente a su valor por NAV a cierre del 1S2007 del orden del 15%.
Asimismo, cuenta con capacidad de inversión para los próximos cuatro años, por lo que el alza en tipos de interés debería de tener un impacto mínimo en la valoración de las infraestructuras que gestiona. La posible adquisición de la autopista de Vinci en Chile tendría gran sentido estratégico.
La última recomendación ha sido la de JP Morgan que elevó su precio objetivo sobre Cintra a 18,55 euros por acción desde un objetivo anterior de 17,7 euros. El banco de inversión mantiene en “sobreponderar” su recomendación sobre la acción.
RECOMENDACIÓN: COMPRAR

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Natraceutical, la filial del grupo Natra, no pasa por buenos momentos en bolsa y ya pierde casi 55% desde el 1 de enero, a pesar de las recomendaciones medias valoran a la empresa en 1,50 euros por acción, lo que se traduce en un potencial de 76%.
El valor ha caído más de un 15% en los últimos siete días muy castigado por la incertidumbre del mercado y la mala evolución de las empresas de pequeña y media capitalización.
El valor ha cerrado en los 0,85 euros muy cerca de su soporte más importante y se espara que su caída no vaya más lejos con posibles rebotes la zona de los 0,83 euros. Esperamos que durante el 2008 el valor recuperará.
La última noticia del grupo es el acuerdo alcanzado con Kraft Foods para desarrollar ingredientes deriv ados del cacao. Natraceutical detalló que este contrato representa un nuevo paso en su estrategia de diseñar productos del cacao para las grandes compañías de alimentación mundial, y recordó que “sólo en Europa, los sectores del dulce y la pastelería industrial alcanzan un volumen de mercado de unos 70.000 millones de euros cada año”.

Descargar informe de precios objetivos por analistas Precio Objetivo: 1,51 €

RECOMENDACIÓN: MANTENER / COMPRAR

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El banco holandés ING al igual que HSBC ha iniciado la cobertura de Gamesa con una recomendación de “comprar” y un precio objetivo de 40 euros por las perspectivas de crecimiento que ofrece su estrategia de expansión geográfica y la integración vertical de su negocio.
En sus estimaciones, le contempla un crecimiento medio para 2006-2009 del 31% frente al 20% para el sector.
En el aspecto técnico el valor sigue fuerte en un canal alcista consolidándose por encima de los 30 euros por acción.
Las energías renovables pueden verse muy favorecidas en caso de que el petróleo continúe en máximos, ya que las inversiones en las mismas podrían incrementarse.
RECOMENDACIÓN: COMPRAR

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Finalmente, Prisa ha hecho oficial la tan rumoreada opa sobre Sogecable. La compañía ofrecerá 27,98 euros por cada título de su filial, con una prima de apenas el 5,5%. Prisa destaca que ya tiene garantizado alcanzar más de la mitad del capital de Sogecable. Prisa subió un 4,6%, y Sogecable un 3,58%, hasta los 27,45 euros.
Prisa señala que los 27,98 euros ofrecidos reúnen los requisitos para tener la consideración de precio equitativo. Además, Prisa tiene intención de que Sogecable permanezca como sociedad cotizada.
Los expertos de Ahorro Corporación recomiendan a los accionistas de Sogecable que vayan a la opa de Prisa.
“En caso de adquirir el 52,9% que aún no controla en Sogecable, el desembolso a realizar sería de 2.050 millones. En términos de impacto en BPA, en 2008 la compra sería ligeramente dilutiva (-1%) pero con una clara generación de valor ya en 2009 (+12%), por lo que seguimos manteniendo la recomendación fundamental de comprar”, comentaban estos analistas sobre Prisa.

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El selectivo español ha descendido desde la cota de los 15.800 hasta los 15.500 puntos. Destacando jornadas de indecisión por crisis crediticia y cerrando con descensos del 1,54% semanal.

En el plano macroeconómico, durante la semana que viene, al igual que en esta, tendremos citas importantes. En Estados Unidos nuestra atención estará en la reunión de la FED (martes) en la que se espera rebaje los tipos de interés, con un mercado que descuenta con una probabilidad del 62% de que los rebaje en 25pbs y una probabilidad del 33% en 50 pbs. También conoceremos el déficit comercial de octubre (miércoles) que se espera que suba a pesar de la depreciación del dólar. Desde el lado de los precios conoceremos del mes de noviembre los precios a la importación (miércoles), el índice de precios a la producción (jueves) y el IPC (viernes) tanto la tasa general como la subyacente. Aunque se espera un repunte por componente energético en los datos de precios se espera que las tasas subyacentes se mantengan controladas para dejar margen a la FED para nuevas rebajas de tipos. Desde el lado de la actividad tendremos la producción industrial de noviembre (viernes) que se espera cierta recuperación y la utilización de la capacidad productiva también de noviembre (viernes), y por el lado de consumo las ventas al por menor (jueves) de noviembre.

En Europa, el dato más importante lo tendremos con la encuesta ZEW de diciembre tanto en la Eurozona como en Alemania (martes). También tendremos datos de precios con el IPC de la zona euro de noviembre (viernes) cuya tasa subyacente se situó en el 1,9% en el mes anterior. Por el lado de la actividad conoceremos la producción industrial de octubre en la zona euro (miércoles) y en cuanto al mercado laboral, los costes laborales unitarios correspondientes al tercer trimestre y donde no esperamos ver presiones inflacionistas por el lado de los salarios.

En cuanto a la evolución del mercado para la semana entrante, esperamos que los índices mantengan una volatilidad elevada, en línea con la registrada en las últimas semanas. Seguimos pensando que el mercado continuará con las subidas de las últimas sesiones y nuestra visión de fondo se mantiene positiva, aunque manteniendo cierta cautela dentro del sector financiero dado que en breve comienza de nuevo la temporada de resultados del 4T07, lo que hace que continué la presión en prima de riesgo sobre las cotizaciones del sector con un mercado interbancario aún tensionado. Prestaremos especial interés por tanto a la próxima publicación de las cifras del 4T07 por parte de los bancos de inversión (Lehman Brothers y Bear Stearns). Además, con la próxima salida a bolsa de Iberdrola Renovables consideramos que los valores con negocios en renovables podrían comportarse de forma positiva.

En España, barajamos un rango de Ibex en el corto plazo de 15.200 -16.000 puntos. En nuestra opinión los bancos y aseguradoras seguirán recuperando parte de las caídas acumuladas durante el año, apoyados sobre todo por la previsible bajada de tipos por parte de la Fed (próximo martes) y unos resultados de los bancos de inversión que podrían empezar a despejar las incertidumbres sobre el impacto real de la crisis subprime y de liquidez en las cuentas del sector financiero.

Para la próxima semana tendremos citas importantes. En Estados Unidos estaremos pendientes de los resultados de la banca de inversión del 4T07; Lehman Brothers (jueves) y Bear Stearns (viernes). En España, se fijará el precio máximo minorista de Iberdrola Renovables (lunes), resultados de Inditex del 4T07 (miércoles) y el jueves comenzará a cotizar Iberdrola Renovables.

Además estaremos pendientes de la revisión del Ibex que se llevará a cabo la semana próxima. Como candidatos a entrar tenemos a Grifols y para abandonar el Ibex a Antena 3. Otros valores que por volumen de negociación podrían entrar pero no cumplen el criterio de ponderación mínima (0,3x del market cap promedio del Ibex en el periodo de computo) son: Solaria, Zeltia, Abengoa, Avanzit, La Seda o Sol Melia.
Vía | Renta 4 y propia.

Agenda financiera para la semana del 17 al 21 diciembre: (más…)

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Excelente análisis técnico realizado por R4 sobre Fersa:
“Comentaremos esta semana el valor debido a su mal comportamiento estos últimos días. A corto plazo podemos observar cómo se han parado las caídas en un punto clave representado por el gap alcista que el valor presentaba en 6,31€ y que ha servido perfectamente de soporte, recuperando bastante terreno desde ese punto mientras en algunos indicadores ha empezado a generar señales de posible rebote a corto plazo. En el volumen observamos además cómo el del día de hoy ha sido sensiblemente superior al de días previos donde hubo caídas.”

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