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Comienzo de semana guiado por una mala sesión del continente asiático y por un mal dato de inflación en la parte española. A final de la semana pasada comentábamos que nos encontramos en un momento clave para poder romper definitivamente los 13600 en el caso del Ibex 35 por la parte de arriba, pero vemos como de nuevo no ha sido así afianzando de nuevo de forma clara esa resistencia importantísima que son los ya comentados 13600.
Si en esta semana no vemos una rotura clara de esos precios, podremos ir a apoyarnos a la Media de 200 sesiones que veremos colocada en la cuota de los 13150 aproximadamente, una vez en esta cuota, veremos qué ocurre, si conseguimos aguantar estos precios y de nuevo a atacar el techo o, por el contrario, bajamos a apoyarnos al hueco alcista que vemos en los 13048 puntos.

En el caso de Europa y en concreto en el Eurostoxx 50 sería positivo poder recuperar los 3000 puntos de forma inminente, ya que vemos una pérdida de estos mismos de forma intradiaria a día de hoy 31-3-08.

Desde el punto de vista de EEUU vemos claves los 12000 puntos en el caso del DJI y los 1700 en el caso del NASDAQ 100. Sería interesante ver cierto sosiego o cierta calma para el sector financiero que seguimos diciendo que tendrá mucho que decir aún para este ejercicio 2008 y sobre todo en estos días de incertidumbre económica.

El EUR-USD actualmente en zonas de máximos y, por tanto, en zonas de resistencia. Si no rompemos estos niveles, podremos ver recortes hasta al menos el 1.55.

Para terminar en el caso del crudo si seguimos aguantando los 100 puntos por barril seguiremos en una tendencia alcista con especial vigilancia en esos niveles.

Detalles a comentar:
• Observamos cierta sobrecompra en indicadores que pueden acompañar a esos recortes que comentamos para los índices tanto europeos como americanos.
• Si no recuperamos los niveles de resistencia en pocas sesiones podremos ver recortes importantes de precios y será entonces cuando podremos ver una buena operativa a la baja.

Para esta semana tendremos datos importantes en Europa y en América:
Lunes 31
• IPC en Europa y Confianza del consumidor en Europa a las 11,00
Martes 1
• Tasa de Paro en Europa a las 11,00
• ISM Index y Gastos en Construcción en EEUU a las 16,00
Miércoles 2
• Discurso de Bernanke ante el Joint Economic Committe a las 15,30
• Pedidos a Fábrica en EEUU a las 16,00
• Inventarios del Petróleo en EEUU a las 16,30
Jueves 3
• Ventas al Por Menos en Europa a las 11,00
• Peticiones Semanales de Desempleo en EEUU a las 14,30
• ISM Service Index en EEUU a las 16.00
Viernes 4
• Tasa de Paro, Empleos no Agrícolas y Ganancias por Hora en EEUU a las 14,30.

Sin más que comentar me despido no sin antes mandar un cordial saludo desde EJD VALORES. Espero haberos sido de gran ayuda y que tengáis mucha suerte.

Juan Enrique Cadiñanos Moriano
Departamento de Análisis Financiero
Analista invitado

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La semana que viene seguiremos pendientes del plano macroeconómico, con la publicación de referencias importantes. En Estados Unidos tendremos los datos de ISM Manufacturero (y su componente de precios pagados, el martes) e ISM de Servicios (jueves), todos ellos correspondientes al mes de marzo, donde se espera seguir viendo cierta desaceleración, manteniéndose por debajo de los 50 puntos en ambos casos. También conoceremos el índice manufacturero de Chicago de marzo (lunes) que se espera vuelva a caer por debajo de 48 puntos.

Además Bernanke comparecerá ante el Comité de Servicios Financieros, donde hablará sobre política monetaria (miércoles). No creemos que vaya a decir nada nuevo aunque dejará la puerta abierta a posibles rebajas en los tipos de interés (si bien es cierto que no le queda excesivo margen tras bajar en 300 pbs los tipos desde agosto del año pasado) y a posibles medidas adicionales para restablecer la normalidad en los mercados de crédito. Podría haber asimismo alguna referencia a cómo ha gestionado la Fed la crisis de Bear Stearns.

Datos importantes también en el mercado laboral, donde conoceremos la tasa de desempleo (viernes) de marzo en la que esperamos ver un ligero repunte (5% estimado vs 4,8% anterior), tras una destrucción esperada de 48.000 empleos no agrícolas (-40.000 manufactureros) tras -63.000 en el mes de febrero. Además se darán a conocer los salarios medios por hora de marzo.

Otros datos que se publicarán serán los gastos en construcción de febrero (martes), los pedidos de fábrica de febrero (miércoles), datos semanales de inventarios de crudo, gasolina y destilados (miércoles) y de peticiones de desempleo (jueves).

En Europa, conoceremos datos de confianza y el IPC de marzo y la M3 de febrero en la eurozona (lunes). Por otro lado tendremos los PMI definitivos de marzo de la Eurozona (manufacturero el martes, servicios y composite el miércoles) que, aunque muestran desaceleración, consiguen mantenerse por encima de los 50 puntos aguantando mejor que las encuestas de Estados Unidos. También conoceremos los PMI de España, Reino Unido y Alemania.

Otras referencias de la Eurozona serán el índice de precios a la producción de febrero (miércoles), las ventas al por menor de febrero (jueves) y la conferencia de Trichet (jueves), de la que no esperamos nada nuevo.

En cuanto a los mercados, para la próxima semana las citas más importantes serán: los resultados de Deustche Bank e Inditex (lunes), el fin del plazo de aceptación de la OPA de Undertake Options sobre Metrovacesa y los cambios en el Ibex que se harán efectivos sustituyendo a Colonial por Técnicas Reunidas (martes). Por último, conoceremos el fallo del Tribunal de Apelación de París sobre Sacyr y Eiffage (miércoles).
Fuente: Renta 4

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Actualmente nos encontramos en zonas de resistencia importantes tanto en el mercado como en diversos valores.
Bajo nuestro punto de vista creemos que lo mejor sería cerrar hoy cercanos al 13600 pero sin romperlos por arriba, y que USA cierre con fuerza esta noche. El lunes ASIA que empuje fuerte y nosotros abrir con hueco alcista, así tendríamos una referencia clara de nuevo como soporte y haríamos buen volumen nada más empezar para dar entrada de activos fuertes en el mercado.
No serviría de nada que rompiésemos por arriba y de nuevo volviésemos a recortar dejando una falsa rotura y dejando de nuevo a mucha gente pillada en valores. Si dejásemos una falsa rotura veríamos recortes importantes que podrían venir guiados por malas noticias desde el otro lado del charco y sobre todo desde el sector financiero, así que entramos en momentos claves tanto hoy como las jornadas de la semana que viene.
Por lo que si recuperamos los 13600 podremos dar compra agresiva pero con atención a los Stops para no quedarnos pillados.

Para hoy tenemos datos importantes que seguir como pueden ser:
Ingresos y Gastos Personales en EEUU a las 13.30 horas.
Ingresos: PREVISIÓN 0.3% ANTERIOR 0.3%
Gastos: PREVISIÓN 0.2% ANTERIOR 0.4%
Sentimiento de Michigan en EEUU a las 15.00 horas.
PREVISIÓN 71.0 ANTERIOR 70.5

Espero que haya mucha suerte.

Un cordial saludo, atentamente

Juan Enrique Cadiñanos Moriano
Departamento de Análisis Financiero de EJD VALORES
Analista invitado a Bursatil.org

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Uno de los valores que habrá que tener en cuenta, para seguir muy de cerca estos días, es Aguas de Barcelona (AGS)
Se encuentra en un momento clave tras el ascenso protagonizado desde la cuota de los 7.23, puntos con una tendencia alcista perfectamente respetada. Estamos hablando de un ciclo alcista de 5 años.
Dentro de dicho ciclo, actualmente se encuentra consolidando la tendencia con un movimiento lateral, representado por un canal bien marcado tanto en resistencias como en soportes, con los 28.75 y 24 como techo y suelo respectivamente.
Creemos que la consolidación es buena y que debería romper el techo que comentábamos en el párrafo anterior, por lo que una compra cercana a la zona de suelo o base del canal, sería una entrada bastante buena.
Sobre lo referente al tema de Stops siempre hemos dicho que hay que ser muy consecuentes con ellos, ya que es importante saber lo que podemos ganar, pero más aun lo que podemos perder. ¿A quién no le ha pasado que vayamos ganando un 2% y vender, aunque no haya llegado al objetivo, pero sin embargo ir perdiendo un 4% y aguantar aunque haya saltado ya el Stop?, pues esto es lo que hay que cambiar.

Las zonas de Stop deberían ser en el Corto Plazo cierres por debajo de la base del canal, es decir, cierres por debajo de 24€; en el Medio, cierres por debajo del Gap, o hueco, en 22,23€ y en el horizonte temporal de Largo Plazo, nos quedaremos con los 20 puntos como referencia.
Desde el punto de vista de Objetivos, haremos referencia en el Corto Plazo a los 26€ y tanto en el Medio como en el Largo Plazo nos quedaremos con el Techo del canal en 28.75.

- Podemos observar como nos encontramos en niveles de sobreventa tanto en el gráfico diario como en el semanal, esto lo podemos apreciar en indicadores como el Estocástico. Tendríamos margen de ascenso siempre que el mercado acompañe.
- Si hacemos el Fibonacci desde el último gran ascenso de 19.75 a los máximos históricos, vemos como el 50% de la corrección lo tenemos cercano a la base del canal lateral.
- Mirar con especial atención la base del canal, ya que si perdemos dicha referencia, estaríamos ante una formación de cambio de tendencia (techo) y entraríamos en un cambio de ciclo, ya que como antes hemos comentado nos encontramos en un ciclo alcista de 5 años. Por lo que mayor seguridad si cabe con los Stops.
- Obviamente miraremos de reojo al mercado europeo y americano, ya que influirán totalmente a la cotización de AGS y a una interpretación para una tendencia clara.

Sin más que comentar al respecto me despido, no sin antes, mandarles un fuerte abrazo desde EJD VALORES. Espero haberos sido de gran ayuda y que tengáis mucha suerte.

Un cordial saludo,

Juan Enrique Cadiñanos Moriano
Departamento de Análisis Financiero
Analista invitado a Bursatil.org

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Buena sesión para Europa marcada y guiada por una jornada bursátil de ayer por parte del mercado americano y de esta madrugada con un Nikkei subiendo más de un 2%.
Ayer veíamos un buen dato, mejor de lo esperado por parte de América con las Ventas de Viviendas de 2ª Mano que reflejaba una buena oportunidad para el mercado y una buena estructuración de capital.
JPMorgan finalmente ofreció por Bear Stearns un precio de 10$, un 500% por encima de los 2$ que se comentaba en un principio, lo cual es un buen dato, pero no olvidemos que el 5º mejor banco del mundo recortó precios de forma escandalosa cayendo de 80$ a 3 en apenas 9 sesiones.

En el caso del Ibex 35 estamos viendo precios que no veíamos desde hace un mes, pero seguimos con especial atención a la importantísima resistencia de los 13600 puntos, en los cuales, tenemos un hueco bajista a parte de la base del triángulo expansivo, roto a principios de año, que ha guiado a recortar precios en España.
En el resto de Europa, vemos buenas posiciones con ascensos importantes y buenas colocaciones de precios, como el Eurostoxx 50 por encima de los 3000.
Pero como ya hemos comentado, mucho cuidado con el mercado que se están viendo movimientos que no son nada favorables, a parte de los que hemos visto estas dos últimas semanas.

En el continente americano, haremos referencia al Dow Jones y cómo parece querer atacar la resistencia de los 12750 puntos, lo cual veremos si tiene un final positivo en las próximas sesiones. También habrá que estar atentos al sector financiero que parece querer relajar los aires estos días, pero sin fiarnos mucho de ello, ya que pensamos que quedan muchas cosas por salir a la luz y no muy positivas que digamos (claro que es una opinión). Para que el mercado americano entre de nuevo en esa tendencia alcista, necesitan que los bancos empujen de alguna forma de este mismo.

Para esta semana tendremos datos importantes en América y Europa

Martes 25:
• Confianza del Consumidor a las 15,00*
Miércoles 26:
• Pedidos a Fábrica en Europa a las 11,00
• Pedidos de Bienes Duraderos a las 13,30*
• Venta de Viviendas Nuevas a las 15,00*
• Inventarios de Petróleo a las 15,30*
Jueves 27:
• Peticiones Semanales de Desempleo a las 13,30*
Viernes 28:
• Pedidos a Fábrica en Europa a las 11,00
• Ingresos y Gastos Personales a las 13,30*
• Sentimiento de Michigan a las 15,00*
* Todos estos datos son por parte del mercado americano.

Sin más que comentar me despido mandando un saludo cordial desde EJD VALORES. Espero haberos sido de gran ayuda y que tengáis mucha suerte.

Juan Enrique Cadiñanos Moriano
Departamento de Análisis

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De cara a la próxima semana, encontramos varias referencias de interés en el plano macroeconómico, destacando la publicación del PIB final de 4T 07 en EEUU e indicadores de confianza tanto en EEUU como en Europa.

En EEUU, el lunes se publican las ventas de viviendas de segunda mano de febrero (4,86 mln) en línea con el dato anterior y el de ventas de viviendas de febrero; -0,7%, esperándose un deterioro adicional vs -0,4% en enero.
El martes se espera que la confianza del consumidor de marzo se mantenga al mismo nivel que en febrero; 75.0, aunque después del deterioro de la confianza de los consumidores reflejada en los indicadores principales de marzo publicado la semana pasada, creemos que hay muchas posibilidades de que el dato sea peor de lo previsto. Además, conoceremos el índice manufacturero de Richmond de marzo (-5, igual que en febrero), que debería seguir evidenciando la debilidad del sector manufacturero en EEUU.

El miércoles se descuenta que los pedidos de bienes duraderos de febrero experimenten una fuerte mejora; +0,8% vs -5,3% en enero (excluyendo transporte; -0,1%). También conoceremos los inventarios semanales de los derivados de crudo, después del gran deterioro mostrado en los datos de esta semana. El dato final del PIB 4T 07 se publica el jueves. Se espera que se mantenga en el 0,6%. El viernes, conoceremos el dato de precios preferido por la Fed, el PCE, del mes de febrero; +0.2% est. Por último, conoceremos el dato final de marzo de confianza de la Universidad de Michigan, que confirmaría el peor dato desde 1991.

En Europa, destacamos la comparecencia de Trichet ante el parlamento europeo el miércoles. Estaremos pendientes a posibles cambios en su discurso tras la nueva bajada de tipos por parte de la Fed, que ya ha bajado los tipos 300 pb desde agosto. Hasta ahora, el BCE ha preferido mantener los tipos invariados desde junio 2007. Aun así, la creciente debilidad de los datos de actividad (aunque mucho más contenida que en EEUU) unido a la imparable apreciación del euro/dólar hasta 1,54 USD/EUR podría llevar a Trichet a ofrecer un discurso más proclive a bajar tipos. No obstante, las expectativas de inflación seguirán siendo la clave en cuanto a las posibilidades de bajadas de tipos en la zona euro. Veríamos difícil recortes de tipos en caso de que Trichet insista en su preocupación sobre incrementos de precios para los próximos meses. Aparte de la comparecencia de Trichet, destacamos los informes de confianza en Alemania; IFO de marzo (miércoles), que se encuentra cerca de mínimos desde 2006 y el GFK de abril (jueves), que se prevé que se mantenga cerca de mínimos desde 2007.

Para la semana entrante, vemos más riesgos a la baja que al alza. Creemos que la creciente desconfianza en cuanto al sector financiero, con noticias negativas como la compra de Bear Stearns a un precio muy inferior al de su cotización y las malas perspectivas de resultados de Credit Suisse en el 1T 08 con aumento de provisiones y la posibilidad de que se extienda la publicación de profit warnings a otras compañías tras los anunciados esta semana por Deutsche Telekom Siemens y Sony Ericsson jugarán en contra de los índices. Los datos macroeconómicos que creemos que más podrían impactar en el mercado serán los pedidos de bienes duraderos, el PIB del 4T 07 de EEUU, aún siendo la segunda revisión, y la comparecencia de Trichet. Los precios del crudo y del resto de materias primas podrían dar un respiro a la renta variable después de que comience a descontarse que la demanda de estos bienes podría verse afectada por la debilidad del crecimiento económico. Caídas de precios significativas podrían animar a los inversores a entrar en renta variable. En cuanto a resultados empresariales tan sólo destacamos los de H&M, que tendrá especial incidencia en la evolución de Inditex (que publicará el próximo lunes 31). Mantenemos la apuesta por valores y sectores con un perfil más defensivo (eléctricas y bienes de consumo no cíclico) Seguimos aconsejando prudencia en el sector financiero (aunque creemos que los bancos españoles deberían cotizar mejor que sus comparables europeos) y en el sector constructor. Prevemos que los sectores de telecos y tecnología sigan presionadas por los recientes profit warnings, mientras que el sector petrolero se vería afectado por nuevos descensos en los precios del crudo.

En el Ibex, barajamos un rango de oscilación de muy corto plazo de 12.500-13.100, que se ampliaría de cara a más medio plazo a 12.000-13.600 puntos. Como apoyo en la base de este rango, tendríamos las bajadas de tipos de los bancos centrales (FED), unas muy atractivas valoraciones en términos históricos tanto absolutos como relativos a otro tipo de activos (liquidez, renta fija, inmobiliario) y posibles movimientos corporativos (que podría ganar fuerza una vez pasadas las elecciones generales). Como techo en posibles rebotes, podríamos hablar del negativo tono de los datos macro, nuevas provisiones en el sector financiero y aumento de las posibilidades de nuevos profit warnings.
Fuente: Renta 4

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De cara a la próxima semana, en el plano macroeconómico la principal cita será el martes, con la reunión de la Fed para decidir sobre los tipos de interés, con el mercado otorgando una probabilidad de casi el 100% a una bajada de 75 puntos básicos hasta el 2,25% tras los malos datos de consumo y buen IPC. Otras importantes referencias en el plano macroeconómico serán los datos adelantados de marzo en Estados Unidos, como la encuesta manufacturera de Nueva York el lunes, para la que se espera una mejora hasta los -6,0 puntos, desde -11,7 puntos del mes anterior. También conoceremos la encuesta de la Fed de Filadelfia de marzo el viernes, para la que el mercado espera una mejora hasta los -18,5 puntos, desde los -24,0 puntos el mes anterior. En cuanto a actividad, conoceremos los datos de producción industrial de febrero (lunes), donde esperamos un recorte del 0,1%, desde la mejora del 0,1% del mes anterior.
En cuanto al sector residencial, esperamos que siga deteriorándose en Estados Unidos, y en febrero serán 995.000 las viviendas nuevas iniciadas, desde las 1,012 mln el mes anterior. También conoceremos los permisos de construcción de febrero, que se desacelerarán hasta los 1,02 mln unidades, frente a los 1,06 mln de unidades el mes anterior (ambos datos el martes).
En materia de precios, conoceremos los precios a la producción de febrero el martes, para los que se espera una moderación hasta el 6,8% anual desde el 7,4% del mes anterior, en línea con otros indicadores de precios del mismo mes (precios a la importación, IPC).
También conoceremos los datos semanales de inventarios de crudo, destilados y gasolina y las peticiones iniciales de subsidio de desempleo, así como el índice de indicadores líderes de febrero el viernes, para el que se espera un deterioro adicional, -0,3% vs -0,1% anterior.
En Europa, lo más significativo serán las encuestas PMI de marzo (jueves), del sector manufacturero, servicios y composite, importantes datos adelantados para los que se espera se mantengan algo por encima del nivel que marca expansión, con un ligero deterioro en el manufacturero hasta el 52,0 y en 52,3 el de servicios (frente al 52,3 en ambos el mes anterior). También tendremos datos de empleo del 4T07 (lunes) y la balanza comercial de enero en la Eurozona (miércoles).
En el plano empresarial, la próxima semana estaremos pendientes de los primeros resultados 1T08 de la banca de inversión estadounidense: Lehman Brothers y Goldman Sachs (martes), Morgan Stanley (miércoles) y Bear Sterns (jueves). También publicará sus cuentas Generali (martes), mientras que el martes conoceremos la decisión del consejo de Colonial sobre la OPA presentada por ICD. En la presentación de resultados de la banca de inversión, aparte de ver el volumen de provisiones por depreciación de activos, podríamos tener declaraciones de los equipos directivos sobre la evolución prevista en los próximos trimestres, aportando algo más de visibilidad al sector.
Fuente: Renta 4

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De cara a la próxima semana, varias serán las referencias de interés en el plano macroeconómico, destacando los datos de precios y consumo en Estados Unidos y la encuesta ZEW en Europa.

En Estados Unidos, el martes se publicará el déficit comercial de enero, donde se espera una ampliación desde 58.800 mln $ hasta 59.900 mln $, recordando que el sector exterior ha sido el único de aportación positiva al PIB americano en el 4T07, apoyado por la depreciación del dólar y el positivo comportamiento de la demanda de emergentes, que han impulsado sus exportaciones.

El miércoles se conocerán los primeros datos de precios de febrero, con los precios a la importación, con crecimiento esperado de +0,8% vs +1,7% anterior, en términos mensuales. Ese mismo día, datos de consumo, con las ventas al por menor de febrero, que podrían mantener el mismo ritmo de avance mensual de enero, +0,3%.

Y los datos más importantes vendrán el viernes, con la publicación del IPC de febrero, para el que se espera una tímida moderación, tanto en la tasa general (+0,3% mensual hasta 4,2% interanual vs anteriores +0,4%/+4,3%) como en la subyacente (+0,2% mensual hasta 2,4%vs anteriores +0,3%/+2,5%). También el viernes se publicarán los primeros datos de confianza consumidora de marzo, medidos por la Universidad de Michigan, donde el consenso espera registros en línea con el mes de febrero.

Otras referencias de interés en Estados Unidos serán los inventarios al por mayor de enero (lunes), las reservas semanales de crudo y derivados (miércoles) y el desempleo semanal (jueves).

En Europa, el dato más destacado será la encuesta ZEW de marzo en Alemania y la eurozona (martes), donde previsiblemente seguiremos viendo un deterioro de la confianza de inversores institucionales y analistas financieros. Otros datos que se conocerán a lo largo de la semana serán: el lunes, la balanza comercial alemana de enero (lunes); el martes, conferencias de Trichet y Weber, producción industrial de la eurozona en enero, IPC francés final de febrero y ventas al por menor de enero en España; el jueves, el informe mensual del BCE y el IPC español final de febrero, y el viernes el IPC final de febrero en la eurozona y en Alemania y los costes laborales unitario del 4T07 en la zona euro.

En el plano empresarial, la próxima semana estaremos pendiente de resultados de EADS y Mediaset (martes), Enel (miércoles), Ahold (jueves) y Unicredito y Autostrade (viernes). En España, el martes tendremos una actualización de la venta de activos de Endesa a E.On y posibles novedades en torno a la revisión de tarifas de BAA, con las consiguientes implicaciones para Ferrovial.
Fuente: Renta 4

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Se puede observar buena consolidación de precios una vez que supera el rango de los 35 puntos con una latencia en el propio valor que deja márgenes de volumen y volatilidad parciales para poder ver posibilidades de entrada fuertes.
Dicha consolidación corrige sobrecompra en el valor tras un ascenso de precios desde los 7€. Por lo tanto veremos clave los rangos comprendidos en dicho momento lateral para ver de nuevo una tendencia clara. Debería de ser alcista ya que normalmente se consolida a una tendencia anterior la cual es claramente alcista, pero si perdemos zonas de soporte entraremos en movimientos de cambio de tendencia y recortaremos precios.
En el Corto Plazo estaremos atentos a los 40 puntos como soporte y como resistencia veremos importante la tendencial bajista que dibuja desde el 19 del 12 de 2007 y que actualmente pasa por los 40.43 puntos. En el Medio Plazo los 45 y 37 respectivamente y por último en el horizonte temporal del Largo Plazo los 35€ que comentábamos en un principio y de nuevo esos 45 como máximo histórico.
Por lo que creo que REE puede ser una buena apuesta de cara a estructurar nuestras carteras en este ejercicio 2008, pero siempre vigilando las zonas de soporte que comentamos y también mirando de reojo el mercado general que sin duda alguna influirá de cara a ver entrada fuerte o no de dinero en el valor.

Juan Enrique Cadiñanos Moriano (Analista invitado)
Departamento de Análisis EJD Valores

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