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En el plano macroeconómico, la semana que viene seguiremos pendientes de los datos macroeconómicos de actividad, prestando especial interés a los indicadores adelantados de ciclo. En Estados Unidos, la atención se centrará en datos de consumo (ventas al por menor de marzo), precios (a la producción e IPC de marzo), las primeras referencias del mes de marzo en el sector residencial (construcciones iniciadas y permisos de construcción) y datos manufactureros (producción industrial de marzo y primeras encuestas de abril).

En cuanto a consumo, estaremos atentos a las ventas minoristas de marzo (lunes), que se esperan sin cambios (mientras el mes anterior bajaron un -0,6%). Excluyendo los autos, las ventas minoristas podrían recuperarse un 0,2% en marzo (vs el -0,2% anterior).

A nivel de precios, se espera mantenimiento de las tasas generales de inflación en marzo, pero con cierto repunte en las subyacentes. Prestaremos especial atención al IPC (miércoles), para el que se espera un repunte mensual del 0,3% (el mes anterior no experimentó cambios), para dejar la tasa interanual invariada en el 4,0%. No obstante, el IPC subyacente (que excluye los elementos más volátiles, como la alimentación y la energía) podría experimentar cierto repunte, +0,2% mensual y +2,4% anual (vs +0% mensual y +2,3% anual anterior). Además, conoceremos el IPP (Indice de Precios a la Producción, martes), que se espera suba un 0,7% mensual (vs +0,3% del mes anterior), llevando el dato anual hasta el 6,1% (lo que supondría cierta mejora desde el repunte del 6,4% de febrero). Sin tener en cuenta los elementos más volátiles, se espera que el IPP subyacente recorte la subida al 0,2% en marzo (vs +0,5% anterior), aunque subirá al 2,6% interanual, vs el 2,4% anterior.

En cuanto al sector inmobiliario, se espera que éste siga deteriorándose, y así las construcciones iniciadas de viviendas de marzo (miércoles) retrocederán hasta las 1,025 mln, frente a las 1,065 mln iniciadas en febrero. Por su parte, los permisos de construcción de marzo retrocederán hasta los 973 miles (vs los 984 miles en febrero). También conoceremos el índice adelantado NABHB del mercado de viviendas de abril, que se espera sin cambios respecto a marzo (en 20 puntos).

En el terreno manufacturero, conoceremos la producción industrial de marzo (miércoles), que se espera recorte sólo un -0,1%, mejorando respecto al recorte del -0,5% anterior. Además, se publicarán datos adelantados de abril, como la Encuesta Manufacturera de Nueva York (martes), para la que el mercado espera una mejora hasta los -17 puntos (vs -22 puntos en marzo); y la Fed de Filadelfia del mismo mes (jueves), que podría mostrar una ligera mejora hasta los -15 puntos (vs -17,4 anterior).

Además, estaremos atentos a la publicación del Libro Beige de la Fed (miércoles) y el Índice de Indicadores líderes de marzo (jueves), para el que el mercado espera una mejora hasta el 0,1% (vs el -0,3% anterior).
Otros datos que se conocerán la próxima semana serán los datos semanales de crudo y derivados, las solicitudes de hipoteca (miércoles), las peticiones de subsidio de desempleo (jueves) y la propensión al consumo (martes).

En Europa, la atención estará puesta en las referencias adelantadas de abril (martes), como la encuesta de clima económico ZEW, tanto de Alemania como de la Zona Euro, que se espera mejore en abril hasta los -30 puntos en Alemania (vs los -32 puntos en marzo). En lo referente a precios, conoceremos el IPC de marzo de la Eurozona, que se espera confirme los datos preliminares repuntando un 0,9% mensual y 3,5% anual (vs el 0,3% y 3,3% anterior). También el IPC subyacente mostrará cierto repunte hasta el 2,2% (desde el 1,8% anterior). A nivel de actividad, tendremos el dato de producción industrial de febrero (lunes), +0,2%e vs +0,9% del mes anterior. Otros datos importantes serán la balanza comercial de la Eurozona de febrero y el informe mensual del BCE (jueves).

Respecto a los mercados, para la semana que viene mantenemos una actitud de prudencia, en la medida que los datos macroeconómicos (que deberían ir a peor) y la publicación de importantes resultados trimestrales (con importancia máxima para las previsiones que ofrezcan las compañías para el conjunto del año, con posibles nuevos profit warnings) seguirán imprimiendo una notable volatilidad a los mercados. Además, los niveles del crudo y otras materias primas, en máximos, siguen sin ayudar a las bolsas. Los niveles de Ibex que barajamos para el corto plazo son 13.000 - 14.000 puntos.

Así, la próxima semana las citas más importantes en Estados Unidos serán la publicación de resultados de Bear Stearns, Washington Mutual, US Bancorp, Intel y Johnson & Johnson (martes), IBM, eBay, Coca-Cola, Abbot, JP Morgan y Wells Frago (miércoles), United Technologies, Merrill Lynch, Pzifer, Capital One Baxter, AMD (jueves) y Google (viernes). En Europa, publican resultados Philips y Charles Schwab (lunes), Tesco y Sabmiller PLC, (miércoles), Asml Holding (miércoles), Prudential, Nokia y Prisa (jueves), y finalmente Bankinter (viernes).
Fuente: Renta 4